海外永久域名：AHC4.COm

一级市场投资人近期发现，硬科技企业估值普遍拔高了一轮。现在B轮的估值等同于过往的C轮水平，甚至更高的情况也已成常态。他们发现，科创板设立前后，部分企业估值短期内如火箭一般迅猛飙升。譬如A轮时估值为10亿元，短短几个月后B轮却可达30亿元，这种情况屡见不鲜。

在关税利空落地后，未来消息面大概率只会边际转好，很难进一步转坏了。双方在大打贸易战之后，也许才会感受到切肤之痛，此时再去谈判也许会意外地顺利。如果事情果真按照这个版本演进，那么股指或许就会不断地震荡走强。今日A股有机会上涨，投资者暂时持股观望为宜。

第三，内资方面，今年二季度以来，港股通资金连续数月大幅净流出港股。港股通资金的投资热情大幅下降直接影响了市场的投资情绪，也带动了此轮牛市中涨势强劲的个股进入“跌跌不休”的下跌通道。此外，中美贸易摩擦的升温将对上市公司的业绩造成持续的冲击，造成企业盈利预期出现下调。伴随着中报进入尾声，业绩下调的风险在行业和指数的层面双重扩散。

个股来看，昨日创业板上涨个股246只，平盘个股45只，下跌个股443只。昨日创业板涨停个股数达到21只，接近昨日全市场涨停个股的一半，其中大烨智能连续5个交易日涨停，美联新材、杰恩设计连续2个交易日涨停。昨日创业板跌停个股数达到10只，其中永清环保为连日跌停。

核心业务营收持续增长，专注发展国内市场。鞋品与手袋是公司主要核心业务，2014年到2018年，鞋品的营业收入从1.7亿元增加到4.4亿元，CAGR达26.94%，其营收占比也从36.29%上升至63.67%，2019年上半年，鞋品营收2.17亿元，同比增长21.56%。在地区营收方面，2014年到2018年，公司在国内市场的营收分别从4.36亿元上升到6.83亿元，CAGR约为11.87%，国内市场营收占比从93.01%扩展到98.44%。

曾刚认为，由此可见，去杠杆的方向坚定不移，需要在力度和节奏上做好文章，拉长去杠杆的时间，既让有存在理由的表外项目继续再融资，平稳过渡，又严格管理不能做的项目，出清“僵尸企业”，未来的调整会在边际上进行。据此，他预计，表内信贷占据社会融资增量96%的现状不会持续下去，“但并非意味把表内信贷压回去，而是慢慢稳定融资结构，要理性地看到，在去杠杆背景下表内信贷占主导还是个趋势”。