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——印度斯坦联合利华有限公司（HUL）是印度最大的快速消费品公司，在印度已有80多年的悠久历史。HUL股价从2004年8月份2.325美元持续上涨，至2019年9月达到25.7美元，涨幅达到11倍。HUL市盈率与股价走势基本一致。HUL每股盈利与股价走势基本一致。2007年之后净利润增速波动对HUL市盈率影响钝化。HUL市盈率突破40倍可能是制约外资持仓的重要心理防线。

英国：周一公布8月Markit/CIPS制造业PMI指数47.4，低于预期值48和前值48.4；日本：周一公布8月PMI指数终值49.3，低于前值49.5；本周海外股市：标普500本周涨1.79%收于2978.71点；伦敦富时涨1.04%收于7282.34点；德国DAX涨2.11%收于12191.73点；日经225涨2.39%收于21199.57点；恒生涨3.76%收于26690.76。

AH溢价指数：本周A/H股溢价指数下跌至128.36，上周A/H股溢价指数为128.58。2.3 流动性截至9月7日，央行共有1笔逆回购，总额为400亿元；2笔逆回购到期，总额为1400亿元；一笔MLF回笼，总额为1765亿元；公开市场操作净回笼（含国库现金）2765亿元。截至2019年9月6日，R007本周下跌7.89BP至2.73%，SHIB0R隔夜利率上涨2.50BP至2.597%；长三角和珠三角票据直贴利率本周涨跌互现，长三角涨2.00BP至2.42%，珠三角下跌4.00BP至2.46%；期限利差本周下跌3.23BP至0.41%；信用利差涨5.61BP至0.82%。

央行在包括此次报告中一再强调，要强化金融服务功能，以服务实体经济、服务人民生活为本。未来，除了要坚持不搞“大水漫灌”，也应该从“精准浇灌”方面发力，在释放流动性时，既要防范资金流入房地产等严控领域，更要加强金融机构服务和甄别能力，让信贷资金给真正需要支持的领域“雪中送炭”。

对比Mini版Q1和Q1行情，在“宽货币/稳信用/松监管/缓贸易”方面有诸多相似性。当前，我们判断Mini 版Q1行情的四大驱动力仍在发酵，行情过半但仍处于可积极参与阶段。（1）货币政策——短端利率可能再次下行以修复当前狭窄的期限溢价。美联储预防式降息周期，中国央行发力降低融资实际成本，周五已经兑现降准，9月下旬降息概率正在上升；（2）财政政策——从信用紧缩担忧转向稳信用。当前市场仍未确认新增地方专项债是否提前发行，但山东省财政厅官网财政新闻“提前发行使用好明年新增专项债券额度”。如若维持上下半年的平衡，则Q4需要发行8000亿以上地方专项债；（3）监管环境——为国庆70周年营造良好的经济金融环境，市场已经形成共识；（4）谈判——我们前期报告提出“美债收益率长端下穿短端会被纳入美方贸易政策制定考量”，目前越来越多投资者认可缓和，我们判断进展不低于市场预期。

▲防空这件事上，中国海军追的更快至于接下来的情况，一方面解放军是新一代舰载机在未来服役之后，其隐身性能和不小的弹舱布置使其具备在不被发现的情况下携带新一代反舰导弹承担“刺杀”式的打击能力，且随着中国海军更多更加大型且使用电磁弹射器的新一代航母的服役，中国海军的舰载机部队反舰作战能力无论是规模还是质量水平都会更上一层台阶，如果以单艘航母的角度看，就算是与美国航母相比，中国未来的大型航母的反舰打击能力也会不相上下。